導(dǎo)語  2017下半年所帶來的數(shù)字貨幣熱潮，使得這個(gè)行業(yè)幾乎在一夜間涌入了大量的創(chuàng)業(yè)者，眾多山寨數(shù)字貨幣、ICO如雨后春筍般層出不窮，由比特幣暴漲所催生出的泡沫，使得各類從業(yè)者粉墨登場(chǎng)，大有你方唱罷我登場(chǎng)之勢(shì)，整個(gè)幣圈市場(chǎng)一派“繁榮”景象，因此便有了“幣圈一天，人間十年”的說法。 然而熱潮終究會(huì)褪去，大浪淘沙，經(jīng)過洗滌最終會(huì)去偽存真，留下經(jīng)得起考驗(yàn)的生命體。正如所說，當(dāng)潮水退去之后，才能知道到底誰在裸泳。

本文不是一篇關(guān)于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意的指導(dǎo)性文章，也不嘗試探討關(guān)于國內(nèi)關(guān)于數(shù)字貨幣及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管政策紅線，更不打算討論創(chuàng)業(yè)者在國內(nèi)的環(huán)境下如何突破監(jiān)管、繞過法規(guī)的違規(guī)行為，而是試圖從宏觀的、廣義上的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，以及世界范圍內(nèi)數(shù)字貨幣結(jié)合金融產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)進(jìn)行的討論和深度分析。

本文的目的在于分析數(shù)字貨幣交易產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展方向，以及給整個(gè)產(chǎn)業(yè)特別是傳統(tǒng)金融行業(yè)所帶來的啟示。對(duì)于數(shù)字貨幣交易產(chǎn)業(yè)的深度分析，有助于未來央行數(shù)字貨幣規(guī)劃和設(shè)計(jì)，這些系列文章，將作為央行數(shù)字貨幣討論的前奏序曲——引篇。

本篇文章僅代表筆者個(gè)人觀點(diǎn)，與任何公司及組織無關(guān)，且不鼓勵(lì)國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者在法律、法規(guī)及相關(guān)政策之外的違法、違規(guī)操作。

2017年下半年的數(shù)字貨幣熱炒，伴隨各類數(shù)字貨幣的價(jià)格飆升，2018年上半年開始出現(xiàn)了數(shù)字貨幣交易所熱潮，大量的資本進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)中，去年還名不見經(jīng)傳的幣安交易所，今年上半年已經(jīng)家喻戶曉了，各類分布式交易所也紛紛進(jìn)入公眾視野，并且出現(xiàn)了各類的創(chuàng)意數(shù)字貨幣交易所，例如FCoin，考慮到這些創(chuàng)意內(nèi)容已經(jīng)是“過去時(shí)”，因此系列文章中不包含這些內(nèi)容，本文將從更有金融屬性的角度來分析“后數(shù)字貨幣交易所”時(shí)代的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意。

本文是系列文章的第一篇，整個(gè)系列包含：數(shù)字貨幣交易所聚合平臺(tái)、數(shù)字貨幣融資配資管理平臺(tái)、數(shù)字貨幣期貨交易所、數(shù)字貨幣銀行及托管平臺(tái)、數(shù)字貨幣基金及財(cái)富管理平臺(tái)、數(shù)字貨幣量化交易等內(nèi)容。文章內(nèi)容將從投資亮點(diǎn)、商業(yè)模式、所要面臨的競(jìng)爭和劣勢(shì)以及需要整合的資源等幾個(gè)維度進(jìn)行闡述。

既然是數(shù)字貨幣，當(dāng)然要從交易說起。

投資亮點(diǎn)

全球數(shù)字貨幣總市值9萬億人民幣，預(yù)計(jì)在2019年突破萬億美元，行業(yè)整體仍然處于早期階段，未來的發(fā)展空間巨大；

目前數(shù)字貨幣整體處于下跌回調(diào)的盤整期，熱潮褪去，行業(yè)的低端期更適合介入創(chuàng)業(yè)；

全球經(jīng)濟(jì)處于動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)不景氣。世界主要經(jīng)濟(jì)體都面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，當(dāng)前所有新興經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)后續(xù)增長乏力的局面，阿根廷、委內(nèi)瑞拉等國家貨幣惡性貶值等情況會(huì)不斷發(fā)生，黑天鵝事件有大概率發(fā)生；

數(shù)字貨幣作為一種投資、避險(xiǎn)及外匯轉(zhuǎn)移的手段被廣泛接受。由于其便攜性和隱蔽性，越來越受到廣泛地青睞。與房地產(chǎn)等固定重資產(chǎn)不同，其交易的便利性和快捷性的優(yōu)點(diǎn)非常突出；

數(shù)字貨幣作為一種支付手段已經(jīng)被大范圍采納。亞馬遜等電商平臺(tái)、博彩業(yè)絕大多數(shù)公司、部分大宗商品交易都可接受數(shù)字貨幣作為支付手段；

美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體，對(duì)數(shù)字貨幣、數(shù)字資產(chǎn)等持更加開放的態(tài)度，并越來越高度重視，紐交所母公司于2018年8月3日宣布將推出數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)和比特幣期貨：

商業(yè)模式

數(shù)字貨幣交易所與挖礦產(chǎn)業(yè)，并稱為幣圈兵家必爭之地，掌握其中之一便占據(jù)了戰(zhàn)略制高點(diǎn)；

2018年上半年被稱為數(shù)字貨幣交易所“元年”，上半年共推出了上千家數(shù)字貨幣交易所，競(jìng)爭進(jìn)入白熱化階段，從藍(lán)海市場(chǎng)徹底變成紅海市場(chǎng)，可以預(yù)見下半年至明年上半年會(huì)出現(xiàn)很多數(shù)平臺(tái)難以維系的情況。”傳統(tǒng)”中心化的數(shù)字貨幣交易所已經(jīng)由過去的運(yùn)營和服務(wù)的競(jìng)爭，轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本和規(guī)模的競(jìng)爭，以及創(chuàng)新能力的競(jìng)爭，例如FCoin交易即挖礦模式的異軍突起，很快就進(jìn)入了全球十大數(shù)字貨幣交易之列，以及分布式數(shù)字貨幣交易所從默默無聞、無人問津到漸入人心，大有后來者挑戰(zhàn)中心交易所之勢(shì)，都是具體的例證；

因此下半年整體上，數(shù)字貨幣交易相關(guān)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，聚合交易平臺(tái)作為其中一種模式，開始小荷才露尖尖角，已經(jīng)開始有聚合交易平臺(tái)的出現(xiàn)；

具體模式：聚合主要數(shù)字貨幣交易所平臺(tái)，提供價(jià)格比較，并且提供統(tǒng)一的界面接口進(jìn)行購買或賣出操作，無需注冊(cè)眾多平臺(tái)賬號(hào)、以及安裝眾多的交易平臺(tái)App，如果能夠提供統(tǒng)一的數(shù)字錢包（非必選項(xiàng)），將更加如虎添翼。這樣平臺(tái)，一是方便用戶的交易管理，另一方面更加方便用戶選擇價(jià)格最低的平臺(tái)買入，價(jià)格更高的平臺(tái)賣出；同時(shí)也利于各類“搬磚”操作。由于不同的交易平臺(tái)所提供的能夠交易的數(shù)字貨幣種類不同，因此聚合交易平臺(tái)能夠方便用戶選擇小眾數(shù)字貨幣的需求，無需大范圍的查找不同的交易所；

如果能結(jié)合數(shù)字貨幣的融資配資、財(cái)富管理、資金托管以及數(shù)字貨幣銀行等功能，則更加符合現(xiàn)代金融業(yè)的需求，提供這種全套的金融服務(wù)，不僅有利于產(chǎn)業(yè)更完善的發(fā)展，而且能夠在競(jìng)爭中脫穎而出。

競(jìng)爭及劣勢(shì)分析

已有聚合平臺(tái)已經(jīng)出現(xiàn)，如何進(jìn)行突圍并生存下去，因此需要具備一定的差異化，并且具備較強(qiáng)的運(yùn)營能力；

聚合平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)不僅在于對(duì)接眾多平臺(tái)的能力，更重要的是能夠有法幣與數(shù)字貨幣兌換的能力。換句話說，過去用戶需要數(shù)字貨幣交易所具備兌換能力，現(xiàn)在將下沉為需要聚合平臺(tái)具備法幣與數(shù)字貨幣的兌換能力。即使在政策相對(duì)寬松的地區(qū)，依然需要KYC以及反洗錢的監(jiān)控與管理，這無疑提高了運(yùn)營者的門檻；

需要比較多的開發(fā)資源，對(duì)接各類數(shù)字貨幣和各類數(shù)字貨幣交易所，并且數(shù)字錢包的功能要求更高；

具備更高級(jí)別的安全防護(hù)，今年幣安交易所的失守，給業(yè)界敲響了警鐘，數(shù)字貨幣黑客的攻擊手段，遠(yuǎn)非過去互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的所能想到攻防手段，不僅要有互聯(lián)網(wǎng)的基本防護(hù)能力，還需要具備業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制和數(shù)字貨幣領(lǐng)域的專業(yè)安全。

需要整合的資源

各大數(shù)字貨幣交易所都提供API形式的訪問和交易操作，17年9月4日國內(nèi)關(guān)于數(shù)字貨幣政策頒布以來，OKCoin、火幣網(wǎng)等國內(nèi)平臺(tái)即在當(dāng)時(shí)公布了成交情況，國內(nèi)數(shù)字貨幣交易的60～70%左右借由量化交易完成。因此需要具備對(duì)接不同平臺(tái)的API，并且擁有通暢的提幣及提現(xiàn)的能力。考慮到基本上數(shù)字貨幣交易所都是采用資金池/數(shù)字貨幣交易池的模式，因此聚合平臺(tái)擁有量化對(duì)接能力只是必要條件，此外最重要的是聚合平臺(tái)對(duì)各類交易所，還需具備一定的議價(jià)能力，因?yàn)樵诖笞跀?shù)字貨幣交易場(chǎng)景下，需要和這些平臺(tái)簽訂協(xié)議或諒解備忘錄，以達(dá)成大宗數(shù)字貨幣交易順利地完成；

大宗數(shù)字貨幣交易下，需要將交易拆分為若干小宗交易，分散到不同交易所中。這是因?yàn)榕c傳統(tǒng)金融的一二級(jí)市場(chǎng)的交易所不同，現(xiàn)有的主流平臺(tái)都尚不能完整消化一筆大宗交易。傳統(tǒng)金融中一二級(jí)市場(chǎng)是不同的場(chǎng)景，但在數(shù)字貨幣交易所時(shí)代，二者是融為一體的方式，這導(dǎo)致在大宗交易的情況下，需要有較為復(fù)雜的管理模式，如何拆分，如何風(fēng)控，如何歸并，財(cái)富如何管理，這都需要提前進(jìn)行考慮。大宗交易場(chǎng)景下的復(fù)雜度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出以上描述的內(nèi)容，需要開辟另外的文章進(jìn)行詳細(xì)論述，關(guān)于數(shù)字貨幣交易所與傳統(tǒng)金融模式的對(duì)比，以及大宗交易需要考慮的具體障礙將在后續(xù)文章的終篇“數(shù)字貨幣量化交易”中進(jìn)行介紹；

開發(fā)具備良好能力的數(shù)字錢包，雖然為非必選項(xiàng)，但是具備完備、完整的數(shù)字貨幣錢包能力，不僅提高了自身用戶的安全級(jí)別，也具備了挾天子以令諸侯的條件，當(dāng)然前提是數(shù)字錢包本身安全可靠并被主流用戶所認(rèn)可。這就要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)擁有熟悉密碼學(xué)專家，有能力開放安全、可靠的數(shù)字貨幣錢包。除需要對(duì)接主流數(shù)字貨幣外，還需要接納眾多的小眾非主流數(shù)字貨幣，因此開發(fā)工作量也會(huì)比較大；

良好的推廣能力及運(yùn)營能力，數(shù)字貨幣交易平臺(tái)賴以生存的條件就是交易量，而交易量取決于粘性足夠強(qiáng)的可靠用戶數(shù)量，并保持一定的活躍度。推廣獲客的能力是決定聚合交易平臺(tái)成敗的關(guān)鍵，在此基礎(chǔ)上再提供差異化的服務(wù)和各種便捷操作；

提供與法幣互換的交易渠道，可以是合作的第三方或自行操作�？紤]到不國別的政策和法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，第三方或“準(zhǔn)第三方”的模式更為合適，這部分將是重點(diǎn)討論及考慮的地方；

具備足夠的開發(fā)資源，實(shí)際上聚合交易平臺(tái)比普通的集中式數(shù)字交易所的功能更加繁復(fù)，集中式交易所所具備的能力，聚合平臺(tái)同樣擁有，而集中式交易平臺(tái)不具備能力聚合平臺(tái)仍然需要具備，例如不同平臺(tái)的對(duì)接能力、不同平臺(tái)的價(jià)格比較、在眾多交易平臺(tái)中選擇及查找小眾數(shù)字貨幣的能力、多方平臺(tái)的交互和交易功能、多方通道的量化交易模式，以及上文所提到的大宗交易拆分等問題；

強(qiáng)大的安全保護(hù)機(jī)制和能力，有效的狙擊黑客攻擊或盜取行為，能夠有效抵御Ddos攻擊的能力。這不僅要求具備軟件及硬件等互聯(lián)網(wǎng)層面的安全及風(fēng)控能力，同時(shí)仍然要具備業(yè)務(wù)層面的風(fēng)控能力。

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文 ：jessewu |來源：區(qū)塊鏈探長

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